伦敦股市单日涨幅创历史新高

英国政府宣布预算前报告提振24日伦敦股市，矿业股和银行股大涨，《金融时报》100种股票平均价格指数最终报收4152．96点，比前一交易日上扬372点，涨幅高达9．84％，创下单日涨幅历史新高。

分析师表示，两大利好消息鼓舞了投资者，促使股市强劲反弹。美国政府向花旗集团注资200亿美元，避免该银行走向倒闭。另外，英国政府宣布，将采取包括减税和扩大政府投资在内的一揽子财政政策，刺激英国经济的复苏和发展。  

当日，欧洲其他两大主要股指的涨幅更大。法国巴黎股市ＣＡＣ40指数以3172．11点收盘，比前一交易日上涨290．85点，涨幅高达10．09％。德国法兰克福股市ＤＡＸ指数报收4554．33点，比前一交易日增加426．92点，涨幅为10．34％。(陈文仙)

美股24日大幅收高 道指上涨近400点

美国股市24日收盘大幅走高，道琼斯工业股票平均价格指数一度涨逾500点，主要受花旗救助计划提振，但交易员仍心存质疑。

综合外电11月24日报道，美国股市24日收盘大幅走高，主要原因是市场对美国政府救助花旗集团的决定表示欢迎，该行动避免了可能出现的花旗破产并拖累全球金融市场的结局。

道琼斯工业股票平均价格指数一度涨逾500点，不过有鉴于其他寻求令银行业企稳的努力均宣告失败，交易员对此次政府对花旗集团的救助计划能否成功产生质疑。

道琼斯指数收盘涨396.97点，至8,443.39点，涨幅4.93%，该指数21日上涨近500点，08年以来累计跌幅收窄至36%。标准普尔500指数涨51.78点，至851.81点，涨幅6.47%，08年以来仍累计下挫42%。纳斯达克综合指数涨87.67点，至1,472.02点，涨幅6.33%。

花旗集团收盘涨2.18美元，至5.95美元，涨幅58%。由于担心花旗集团资产价值及股票价格下滑将导致其顾客及客户流失，并使得金融系统问题加剧，美国政府不得已只好出手救助这家全球知名银行。除此前的250亿美元注资外，美国财政部还将向花旗集团再注资200亿美元。另外，美国政府还将为花旗集团至多3,060亿美元的问题证券及贷款提供担保，以此置换该行另外70亿美元股权。

花旗集团获救助的消息也提振其他金融股走高。美国银行收盘涨3.12美元，至14.59美元，涨幅27%，涨幅在道指成份股中名列第二。交易所买卖基金Financial Select Sector SPDR涨1.47美元，至11.15美元，涨幅15%，不过该基金11月份以来仍累计下挫28%。

鉴于有关对政府举措能够帮助股市实现大反转的预期屡次落空，交易员们认为，市场此番涨势可能也只是昙花一现。2008年以来，大盘出现3%及更大波动幅度的频率要高于1933年以来的任何一年，而且一直都呈现出突然上涨为整体跌势作点缀的走势。(世华财讯)

国际油价暴涨9%

由于投资者预计欧佩克可能将再次减产以及美国股市强劲回升，纽约、伦敦两地油价24日分别大涨9％以上，纽约市场油价回到每桶54美元之上。

当天，纽约商品交易所1月份交货的轻质原油期货价格上涨4．57美元，收于每桶54．50美元。伦敦国际石油交易所1月份交货的北海布伦特原油期货价格上涨4．74美元，收于每桶53．93美元。

石油输出国组织（欧佩克）轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长沙基卜·哈利勒24日在维也纳表示，目前形势下，将原油日产量削减100万桶都不足以稳定国际油价。欧佩克成员国阿尔及利亚、科威特、伊朗、委内瑞拉和厄瓜多尔日前均表示，欧佩克在未来几周可能做出新的减产决定。

此外，美国政府斥资200亿美元救助花旗集团以及美国当选总统奥巴马正式宣布其新政府经济团队人选极大地鼓舞了投资者信心，纽约股市强劲攀升，也推动国际油价当天暴涨

A股重返二千取决于哪些因素

受外围股市持续不振的影响，沪综指自上周二冲高2050点回落之后出现大幅震荡，虽然盘中几次出现强劲反弹，但由于市场抛压较重，股指一直受制于60日均线的压制，反弹势头难以持续。而成交量的逐步萎缩，也显示出市场谨慎气氛有所增加。

由于近期外围股市的持续低迷对A股连续做多信心的拖累，以及经济下行和上市公司业绩不佳的担忧仍挥之不去，使得股指围绕2000点展开震荡。从盘面表现来看，随着利好政策的市场效应逐渐降温以及外围股市走坏的打压，A股获利筹码开始蜂拥而出，尤其是前期走强的基建投资受益板块出现较大的分化走势，直接导致了热点的涣散。后市股指能否维持反弹格局，重新有效站在2000点之上，我们认为主要取决于以下几个因素：

首先，看量能情况。成交量是股市行情演变的温度计，若后市成交量仍能恢复到1千亿以上，则大盘将具备向上突破60日均线的实力。相反，若成交量一蹶不振，无法继续放大，则行情可能就此夭折。对比今年的4·24行情和9·19行情之所以快速夭折，主要原因就是行情启动当天放巨量，但随后在冲高过程中量能未有效跟上。

其次，看后续政策利好的持续性和力度。由于本轮反弹行情是一次由政策主导的行情，而非基本面推动的行情。因此，市场对后续政策利好赋予更多的预期——如果后续降息、调整存款准备金率等货币政策陆续出台，将会让本轮反弹行情走得更远。

再次，信心是关键。在4万亿元刺激经济计划出台后，市场的信心层面出现了积极的变化，尽管目前市场多空分歧仍然较大，但已由过去的一致悲观转向分化。

最后，外围市场的表现。虽然上周A股走出了独立上扬行情，但外围市场的持续走低，仍然对A股形成一定的压力。

在经历大幅反弹之后，市场面临结构性调整。量能、政府后续政策、市场信心和外围市场都将左右市场走势。指数保持宽幅震荡的可能性较大。建议投资者在控制仓位的同时，积极调整持仓结构，可适当留意消费、医药等板块，并重点关注四季度业绩增长的品种。

由于中国未来的增长，除投资拉动外，将更多地依靠内需消费的增长，尤其是必需消费品行业的公司，在经济增速显著放缓的阶段中依然是增长最为确定的。投资者可以选择一些业绩风险较小、近两年增长确定的优质零售商以及快速消费品、食品、医药等中低端消费品。(西部证券 张炜玲)

又到十字路口 反弹进入结构调整相持阶段

持续了两周时间的反弹又到了十字路口。政策动力让投资者享受了久违的上升行情，但连续多日徘徊在60日均线下方且呈现缩量调整的姿态，显然让投资者不得不担心，后续的反弹是否能够延续？年末收官行情值得期待吗？我们认为，在A股探明估值底后，近期的经济环境和上市公司业绩预期使得市场底部的构筑过程将更加曲折迂回；市场短期难以形成一蹴而就的底部特征；重审业绩、评估政策、观察实效将成为跟踪后续行情的线索，决定了反弹将进入结构调整的相持阶段。

业绩堪忧：

估值底即将渐渐远去

最新的统计数据显示，A股2007年静态市盈率已经回升到16倍以上。诚然不排除指数的波动还将使A股的静态估值在15倍附近盘桓，但从市场数据的历史统计结果来看，A股静态市盈率低于15倍的有效持续性不强。因此，此次脱离15倍的估值底部区域可以认为A股市场的估值底部已经探明，且因2008年业绩正增长但增幅明显收敛具有相对明确性，因而以2008年业绩预估的静态市盈率也已经明朗且没有下调的可能。

但令人担忧的是，动态估值向上的动力并非来源于业绩预期向好带来的股价调升预期，而是经营滑坡导致的业绩回落风险。从最近各大券商和基金对2009年A股业绩增长预期的展望来看，普遍预期不超过7%水平，部分时段如第一和第二季度可能出现业绩的负增长。由此即使是股价维持不变，市场整体估值也将会出现回升。如果再考虑因政策刺激因素推高的股价升幅，那么市场估值底部已经开始逐步离我们远去。从对2008年和2009年两个年度的业绩预期判断，未来业绩增长乏力制约估值主动调高的动力，而被动上升的可能性在增加，因此市场不具备因业绩预期向好带来的市场底部信号。　　

政策推进：

多头活跃的信心支点　　

目前能够激活市场热情的信心支点就是密集出台的经济刺激政策，以及各地政府蜂拥而上的投资项目。从4万亿到10万亿——不断扩充的投资规模给予投资者遐想：如此巨额的投资规模加上外贸政策的全面转向，是否足以抵御外部金融冲击，使得中国经济能够独善其身？笔者认为，中国强有力的政策推进力度对缓解经济回落速度将会起到一定的作用，尤其对解决就业问题具有积极意义，但并不能完全改变经济调整的轨迹，也无法成为做多股市的唯一理由。

众所周知：一方面经济政策的推进还需要时间去执行，最终反映到上市公司的业绩层面需要至少一个季度的时间；另一方面大部分企业还需要消化今年年内的高成本库存，业绩回落态势短期难以改善。因此我们在评估政策的时候重在观察政策的实效。显然政策效果的体现还没有明朗，这是此轮反弹行情的持续性不足的重要原因。

但是有意思的是，投资者的情绪大多围绕市场敏感和高频词波动。在最近的持续政策推进下，市场情绪已经较前期的悲观低迷有明显改善。政策脉冲行情，如反复活跃的基建板块、最新崭露头角的医疗板块等等依然会成为多头活跃的重要表现，并制约指数的调整空间。　　

年考临近：

市场主力的谨慎选择

在前面两个因素制约下，A股进入结构调整相持阶段的另一个重要理由无疑是面临年考的基金等机构投资者的投资行为。年关临近，尽管无需担忧资金的时间期限，但年度业绩排名依然会成为基金谨慎投资的选择。显然在短短的一个多月时间里要扭亏为盈基本无法实现，但在有限的时间内稳定排名防止犯错误则是最需要考虑的战术问题。经过前期剧烈的基金调仓后，目前基金的仓位和资产配置又进入相对稳定期。从市场数据统计来看，低买高卖的波段操作重新占据主导地位，持续持股意愿没有改善的迹象，预计这种状况将至少延续到2008年年末。由此判断，A股市场无法形成由市场主力推动的行情，市场的波动更多地来自于投资者的波段操作以及高风险资金的推波助澜。这同样决定了行情的反弹无法延续，相持特征将日益明显。

综合而言，市场底部的形成还需要时间和耐心的等待，指数的反弹也将会更加曲折。对投资者而言，稳定心态、避免盲动是近期最关键的考验。诚然，能够在政策的潮涌中抓住机遇无疑可以享受“冲浪的乐趣”；但站在十字路口等待通行信号灯重新闪烁，也同样是需要勇气和值得赞许的选择。